Contar con Wen Jiabao podría ser un error

Por NICHOLAS HASTINGS

Wen Jiabao ha generado especulaciones de que China relajará pronto su política monetaria.
Pero no hay que tomar al pie de la letra las palabras del premier chino.
Primero, debido a que el yuan estuvo depreciándose durante la mayor parte del verano (boreal) la presión sobre las autoridades chinas para que relajen la política monetaria no sería tan severa como parece.
Y por otro lado, el propio Wen posiblemente no sea el hombre que era.

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Associated Press

Wen Jiabao

Algunos observadores chinos sugieren que posiblemente ya no esté en una posición ventajosa a medida que el país se prepara para el traspaso del poder a un nuevo equipo en octubre.
Por supuesto, lo que Wen dice claramente es cierto. Con una inflación que disminuyó al 1,8% en julio, respecto del 2,2% de junio, las autoridades chinas tienen espacio para relajar la política y asegurar que el país pueda lograr la meta de crecimiento del gobierno del 7,8% para el año.
De hecho, los mercados financieros han estado especulando hace semanas de que el Banco Popular de China tomará medidas.

No obstante, las condiciones monetarias no son las que eran y durante este verano parece que hubo un abrupto cambio en el comercio exterior y el ingreso de inversiones directas que habían ayudado a mantener al yuan chino en una constante tendencia alcista en los últimos años.
A medida que la economía mundial se desacelera, China no solo encuentra que su superávit de cuenta corriente se está contrayendo rápidamente -ahora cae a cerca del 3,6% del PIB frente a más del 10% de hace cuatro años-, sino que el interés de los inversionistas en el país también ha disminuido.
Datos nuevos muestran que los flujos de inversiones extranjeras directas cayeron un 8,7% en julio, la contracción más pronunciada desde finales de 2011.
Un elemento clave en este cambio de flujos ha sido el final de la constante presión alcista sobre el yuan.
En su lugar, la moneda china ha comenzado a caer y el banco central, que en algún momento tuvo que realizar operaciones diarias para frenar su rápida apreciación y el consecuente perjuicio sobre las exportaciones del país, ahora ha tenido que reanudar las compras de yuanes para frenar una caída demasiado rápida.
Esto ayuda a explicar por qué las reservas internacionales del banco central chino, que ascendían a la estratosférica cifra de más de US$3 billones a comienzos de este año, cayeron en US$90.000 millones durante mayo.
Esto también ayuda a explicar por qué la moneda única europea, el euro, se ha estado debilitando en los últimos meses. Además de los problemas relacionados con la crisis de deuda de la zona euro, la moneda también está experimentando la ausencia de respaldo por parte del banco central chino, que previamente había estado comparando euros para diversificar sus reservas del dólar.
Pero, esto también genera una duda mayor sobre qué hará ahora China.
Debido a que su moneda sigue debilitándose y algunos expertos sugieren que la inflación podría repuntar nuevamente desde su mínimo actual, el banco central podría no estar suficientemente preparado para volver a relajar la política monetaria, como sugiere Wen.
Como dijo Ursina Kubli, estratega de divisas de Bank Sarasin & Co. en
Zurich: "El banco central de China está navegando en aguas desconocidas".